El sector tecnológico de EE. UU. ha sido el protagonista indiscutible del reciente repunte en los mercados financieros, impulsado por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial (IA) y el sólido desempeño de las principales empresas del sector. A continuación, analizamos en detalle los factores que están detrás de este auge, las perspectivas a corto y largo plazo y las posibles implicaciones para los inversionistas.
El Liderazgo del Sector Tecnológico
El sector tecnológico ha superado significativamente al mercado en general este año, con un impresionante aumento del 30%, casi cuatro veces el crecimiento del resto del S&P 500. Este dinamismo ha llevado al S&P 500 a alcanzar un nuevo máximo histórico.
La IA como Motor de Crecimiento
La inteligencia artificial ha sido un motor clave detrás de las ganancias corporativas en el sector tecnológico. Las expectativas de ganancias para las empresas tecnológicas proyectan un aumento del 20% en los próximos 12 meses, superando con creces las previsiones para el resto del mercado. En el primer trimestre del año, las empresas tecnológicas registraron un crecimiento del 23% interanual en sus ganancias, demostrando su capacidad para cumplir con las altas expectativas del mercado.
El entusiasmo por la IA se refleja en la disposición de las empresas tecnológicas para invertir en infraestructura, como centros de datos, para soportar el desarrollo de la IA. Además, las sólidas hojas de balance y los flujos de caja de estas empresas les permiten financiar estas inversiones de manera efectiva.
Contexto del Mercado en General
Aunque el sector tecnológico ha sido el principal impulsor del mercado, otros sectores también están viendo una recuperación en los márgenes de ganancias a medida que la inflación se enfría, aliviando las presiones de costos. Ocho de los once sectores del S&P 500 experimentaron márgenes más altos en el primer trimestre en comparación con el mismo período del año anterior.
Se espera que el crecimiento del PIB nominal se mantenga por encima del promedio prepandémico, apoyando los márgenes a pesar del crecimiento real más lento. Esta dinámica es impulsada por una inflación que, aunque se ha reducido desde sus picos pandémicos, sigue siendo alta.
Perspectivas y Riesgos
A corto plazo, los inversionistas están atentos a los datos de inflación del PCE de EE. UU. para evaluar la posible desaceleración de la inflación en los servicios. Aunque los datos de mayo mostraron una caída en los precios de bienes esenciales, los precios de los servicios siguen siendo elevados, lo que sugiere que la inflación seguirá superando el objetivo del 2% de la Reserva Federal en el mediano plazo.
Este escenario favorable sostiene una postura de sobreponderación en las acciones de EE. UU., particularmente en aquellas que se benefician del desarrollo de la IA. Sin embargo, existen riesgos potenciales, como un posible cambio en la percepción del mercado si las inversiones en IA no cumplen con las expectativas de ganancias, o si los cambios regulatorios limitan la adopción de la IA.
Preferencias Sectoriales y Geográficas
Además del sector tecnológico, se ven oportunidades en los sectores de salud e industrial. El sector de salud se ha visto beneficiado por una la recuperación de las ganancias, la innovación farmacéutica y el envejecimiento de la población. Por su parte, el sector industrial se ve favorecido debido a su papel en la construcción de infraestructura necesaria para la IA y la transición hacia una economía de bajo carbono.
Geográficamente, se destaca una preferencia por las acciones de Japón dentro de los mercados desarrollados (DM) y por India y México dentro de los mercados emergentes (EM). Estos países se consideran beneficiarios de las «mega fuerzas» que están remodelando la economía global.
Renta Fija y Crédito Privado
En el ámbito de la renta fija, se ve una preferencia por bonos a corto plazo por su colchón de ingresos en un entorno de tasas aún altas. Además, se espera que el crédito privado (deuda privada) gane participación en el préstamo a medida que los bancos mantienen sus restricciones, ofreciendo rendimientos atractivos.
Perspectivas Estratégicas a Largo Plazo
A largo plazo, el enfoque está en las «mega fuerzas» que están dando forma a la economía global:
- Divergencia demográfica: Diferentes implicaciones para economías avanzadas envejecidas y mercados emergentes jóvenes.
- Disrupción digital y IA: Transformación de cómo vivimos y trabajamos.
- Fragmentación geopolítica y competencia económica: Reestructuración de la globalización en bloques competidores.
- Futuro de las finanzas: Evolución rápida de la arquitectura financiera.
- Transición hacia una economía de bajo carbono: Reasignación masiva de capital hacia sistemas energéticos más sostenibles.
Resumen del Rendimiento de Activos
Las acciones de EE. UU. han mostrado un rendimiento notable con un aumento significativo en comparación con otros activos. Las acciones tecnológicas han aumentado un 30% este año, casi cuadruplicando el crecimiento del resto del S&P 500.
Las acciones europeas y las de mercados emergentes han tenido un rendimiento positivo pero más moderado en comparación con las acciones de EE. UU.
En cuanto a la renta fija los Bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años han mantenido rendimientos estables cerca del 4.25%.
El Índice del Dólar de EE. UU. (DXY) ha mostrado fortaleza, destacándose entre las monedas globales.
Conclusión
El sector tecnológico de EE. UU. sigue siendo una fuerza dominante en el mercado de valores, impulsado por la IA y el sólido desempeño financiero de las principales empresas del sector. Sin embargo, es imperante mantenerse atentos a los riesgos potenciales y considerar una diversificación estratégica que incluya sectores y geografías con perspectivas favorables. La clave está en mantenerse informados y ajustar las estrategias de inversión conforme a las dinámicas cambiantes del mercado global.